Correção no BTC: Estamos Perto do Fim?

Tempo aproximado de leitura: 12m

IntusCripto

28 Fev 2025 — 9 min de leitura

Weekly Growth in Global Liquidity

O gráfico semanal de crescimento da liquidez global permanece praticamente inalterado em relação à semana passada. Não regredimos, mas também não avançamos acima da média. Isso cria um ponto de decisão crítico, que venho destacando há semanas nos relatórios. Estamos em um momento de expectativa e indecisão, aguardando um “veredito final” nas próximas semanas.

O cenário é binário: ou a média de 3 meses ultrapassa a média de 12 meses e sustenta essa posição, o que seria um catalisador positivo para o mercado de criptomoedas, ou encontramos uma resistência nessa região e retornamos a patamares mais baixos. É um ponto de inflexão que reflete a incerteza macroeconômica, especialmente com a força contínua do dólar pressionando a liquidez global.

Essa situação crítica vai definir o rumo dos mercados de risco no curto e médio prazo.

Ambiente Macro

Hoje, trago algo diferente do habitual: análises externas de fontes que considero extremamente respeitáveis no campo macroeconômico. São dados complementares que ajudam a montar o quebra-cabeça do cenário atual. Fontes: Real Vision e Steno Research.

Financial Conditions Index

O Financial Conditions Index é um índice proprietário que mede o estado do macro e faz projeções de 3 meses à frente. Curiosamente, ele previu a recente queda brusca do Bitcoin com bastante precisão. Isso chama a atenção para a força dessa métrica. No entanto, olhando para onde estamos agora, o indicador sugere que não vamos muito além do fundo atual.

Sim, o gráfico ainda projeta uma possibilidade de queda abaixo de 80k, mas estamos em um suporte crítico. Se formos mais abaixo, a queda não deve ser muito profunda. Isso indica que estamos nos estágios finais dessa correção, pelo menos de acordo com essa métrica.

Correlação Bitcoin vs. M2

Embora eu pessoalmente não seja fã de correlacionar Bitcoin com M2 (oferta monetária), achei interessante trazer essa comparação. O gráfico revela uma correlação, embora atrasada, mostrando que a oferta de dinheiro afeta o preço do Bitcoin em ciclos longos.

O que esse gráfico sugere é que a liquidez monetária global ainda influencia o comportamento de preço do Bitcoin, embora não seja o principal fator isolado. É uma perspectiva para se ter em mente, especialmente quando falamos de ciclos macroeconômicos.

Muitos já sabem que eu utilizo o Net Fed Liquidity como fonte de pesquisa para entender mais a liquidez global e os nossos rumos através do olhar dos EUA, porém, como o gráfico está inalterado, trago a comparação com a M2 do Real Vision.

Valuation do Bitcoin

O último gráfico é uma métrica de Valuation do Bitcoin, mostrando que estamos em uma das zonas de sobrevenda mais extremas desse ciclo. De acordo com essa métrica, o Bitcoin entrou em uma zona de dor máxima no mercado, algo que só vimos em algumas ocasiões por ciclo.

Nos últimos anos, desde o fundo desse ciclo, essa é a quarta vez que o indicador alcança esses níveis. Isso não só reforça a visão de que estamos perto de um fundo, mas também que a assimetria de risco vs. recompensa nunca foi tão favorável para investidores de longo prazo.

Steno Research

Outro indicador interessante que venho acompanhando é o ISM dos EUA. Esse índice mede o nível de industrialização do mercado interno americano e tem uma correlação significativa com o preço do Bitcoin.

O que vemos é que o ISM atingiu níveis extremamente baixos, mas parece ter encontrado um fundo e está começando a subir. Esse movimento de recuperação pode indicar uma estabilização no ambiente macroeconômico e, por consequência, uma base de suporte para o Bitcoin.

A relação entre ISM, Bitcoin e liquidez global é clara. Todos esses fatores estão interligados dentro do ciclo econômico, o que reforça a ideia de que estamos próximos de uma definição de tendência.

Multiplo de Mayer

O Múltiplo de Mayer é um dos indicadores de longo prazo mais confiáveis, e atualmente está em níveis críticos. Chegamos à região dos 80k, onde a média móvel de 200 DMA se encontra. Esse é um nível importante que historicamente representou oportunidades únicas de compra durante bull markets.

Esse indicador é extremamente preciso em ciclos de longo prazo, e ver o preço do Bitcoin tocando essa média em um bull market é raro. Das poucas vezes que aconteceu, foi um ponto de entrada excepcional.

A mensagem é clara: estamos em um momento de oportunidade. Se o ciclo macroeconômico continuar sua trajetória de recuperação, esses níveis serão lembrados como um ponto de acumulação crucial.

Stablecoin Ratio Channel

O Stablecoin Ratio Channel continua em modo bearish, indicando que não há fluxo suficiente de stablecoins para o mercado cripto. Isso explica a fraqueza atual e a incapacidade de romper resistências importantes.

Esse comportamento sugere que o mercado ainda pode lateralizar ou até cair antes de uma recuperação consistente. Enquanto não houver uma reversão clara nesse indicador, o regime de reversão continuará prevalecendo.

STH MVRV + SOPR

O conjunto STH MVRV + SOPR é, na minha opinião, uma das combinações mais completas para análise de curto prazo no mercado de criptomoedas. Esses indicadores fornecem uma visão detalhada do comportamento dos detentores de curto prazo (Short-Term Holders - STH), revelando a relação entre valor de mercado, valor realizado e lucratividade na movimentação de moedas.

Atualmente, o SOPR está em níveis extremamente baixos, indicando sobrevenda significativa. O que torna isso ainda mais interessante é o fato de que só vimos níveis tão baixos em duas ocasiões anteriores neste ciclo:

No fundo do mercado, que foi uma zona de compra excepcional.

Durante a queda de 70k para 49k, um momento crítico que também representou uma oportunidade de compra no curto prazo.

Quando afirmo que níveis neutros ou negativos no SOPR são zonas de compra excepcionais, é exatamente disso que estou falando. Esses níveis representam um ponto de capitulação para o mercado de curto prazo, onde o pânico é predominante e a venda ocorre em prejuízo. Historicamente, são momentos de assimetria extremamente favorável para compra.

Se você está considerando se expor ao mercado de Bitcoin no curto prazo, agora é o momento de prestar muita atenção. As oportunidades de compra são raras e geralmente não permanecem por muito tempo.

Já o MVRV está mostrando uma configuração igualmente interessante. Estamos em níveis que só foram vistos quatro vezes desde o fundo do mercado atual. Cada uma dessas ocorrências anteriores proporcionou uma excelente oportunidade de compra antes de uma recuperação significativa do preço.

Atualmente, o MVRV apresenta a seguinte estrutura de suporte através dos desvios (SD):

STH Cost Basis: 92k

-0.5 SD: 87k (zona de compra atrativa)

-1 SD: 78k (Ótima zona de compra, que inclusive já chegamos lá)

-1.5 SD: 70k (raro, mas aconteceu uma vez neste ciclo, durante a queda para 49k)

Essa estrutura de suporte cria um cenário altamente assimétrico para compradores de curto prazo. Se estamos falando de comprar na dor e vender na ganância, então é exatamente isso que o mercado está proporcionando agora.

Para quem busca operar no curto prazo, este é um excelente momento para posicionar-se em compras. Para investidores de longo prazo, é uma zona de acumulação estratégica. Em ambos os casos, os dados on-chain estão gritando compra.

Os HeatMaps de Liquidez fornecem uma visão detalhada dos níveis de suporte e resistência com base na concentração de ordens de compra e venda. Esses mapas são essenciais para entender a psicologia de massa e as áreas de interesse dos grandes players.

Curto Prazo (3D)

No curto prazo, vemos uma forte concentração de liquidez nas regiões de 87k e 90k. O que isso significa na prática? O preço do Bitcoin atua como um ímã para essas zonas de liquidez, pois os grandes players tendem a buscar essas áreas para completar suas ordens de compra.

A questão é: quanto tempo ficaremos na faixa dos 80k antes de buscar essa liquidez? Com base nos dados, o cenário mais provável é um movimento de alta para testar esses níveis em breve.

Médio Prazo (2W)

No gráfico de 2 semanas (2W), a situação é igualmente interessante. As regiões de 87k, 90k e 100k concentram a maior parte das ordens de compra. Isso cria um piso psicológico forte para o preço do Bitcoin.

Além disso, não há muitas ordens abaixo do preço atual, indicando que a maior parte da liquidez de venda já foi absorvida pelo mercado. Esse é um indicativo de fundo local, sugerindo que o mercado já realizou a maioria das liquidações necessárias antes de retomar uma tendência de alta.

A leitura combinada dos mapas de liquidez aponta para um potencial movimento de alta de curto a médio prazo, buscando primeiramente as regiões de 87k e 90k, com possibilidade de estender até 100k.

Os dados macroeconômicos continuam apontando para um cenário muito bullish no médio e longo prazo, especialmente para ativos de risco como o Bitcoin. Tudo indica que este ano será extremamente promissor, mas o caminho até lá não será simples. O cenário macroeconômico está passando por uma fase crítica de transição, com tarifas econômicas em jogo e incertezas sobre uma possível injeção de liquidez nos Estados Unidos.

No curto prazo, essa incerteza deve persistir, gerando volatilidade e consolidação no mercado. Não espere um mar de tranquilidade. A expectativa é de um ambiente com oscilações intensas e movimentos especulativos, típicos de um mercado em maturação.

O dólar mostra sinais de enfraquecimento, enquanto o cenário macro está se ajustando para potencial alta ao longo do ano. Nada será imediato, mas os dados indicam que, à medida que 2025 avança, veremos preços significativamente mais altos para ativos de risco e um aumento gradual na liquidez global.

Meus sistemas continuam indicando tendência negativa, confirmando que ainda não entramos em uma tendência de alta. A estrutura de mercado atual permanece em regime de Mean Reversion, oscilando sem uma tendência definida. Mas essa lateralidade está criando uma base sólida para um movimento direcional futuro. Continuamos em uma fase de acumulação estratégica.

Os indicadores on-chain de curto prazo estão gritando compra. Estamos em níveis de sobrevenda extremamente raros, com o SOPR e o MVRV mostrando oportunidades que só apareceram duas ou três vezes neste ciclo. Esses níveis indicam pânico e capitulação no mercado de curto prazo, momentos historicamente ideais para acumulação.

Confesso que nem eu esperava ver esses níveis de sobrevenda novamente. A força do cenário macroeconômico fez o mercado testar suportes críticos, mas, ironicamente, isso abriu uma janela de oportunidade rara para compras estratégicas. Grandes players provavelmente estão aproveitando para acumular, e acredito que o investidor inteligente deveria considerar fazer o mesmo.

Em um horizonte mais longo, os indicadores voltaram a mostrar níveis neutros para negativos, especialmente o Múltiplo de Mayer, que se encontra em um ponto crítico. Este indicador não costuma resetar completamente em ciclos de alta, o que torna a atual configuração ainda mais rara e assimétrica. Estamos diante de uma confluência excepcional de fatores positivos, com múltiplos indicadores sinalizando acumulação e suporte sólido nos preços atuais.

Essa combinação de dados on-chain e macro cria um cenário de assimetria extremamente favorável para o médio e longo prazo. Eu não vejo o Bitcoin caindo abaixo dos 70k, pois a maioria dos indicadores já resetou o suficiente para permitir um novo movimento de alta. No entanto, o mercado sempre pode surpreender, e níveis de 78k e 75k continuam no radar como zonas de suporte importantes.

Reitero a importância de seguir a estratégia de SDCA (Strategic Dollar-Cost Averaging). Se você estiver aplicando essa estratégia de forma consistente, já está acumulando em níveis extremamente vantajosos. Este é um momento ideal para continuar construindo posição, independentemente de movimentos de curto prazo.

Podemos ver algumas semanas de lateralidade na faixa dos 75k-90k, mas isso faz parte do processo de acumulação saudável. Não se deixe abalar pela volatilidade. Pelo contrário, aproveite esses preços para acumular estrategicamente. Esteja em comunidades que oferecem valor real, continue estudando e aperfeiçoe-se como investidor, pois é isso que fará toda a diferença no próximo movimento de alta.

O cenário para 2025 é extremamente positivo, com todos os dados indicando que Q4 2025 e Q1 2026 serão períodos críticos para o topo do ciclo de alta. Indicadores como ISM, liquidez global, ciclos do Bitcoin e outros sugerem que teremos um movimento explosivo para o topo do ciclo, mas o caminho até lá será marcado por consolidação e volatilidade.

Esteja preparado para movimentos intensos e manipulações de mercado, pois o crescimento do Bitcoin continua a atrair a atenção de grandes players institucionais. Quanto mais tempo passarmos consolidando nos níveis atuais, menor a probabilidade de vermos preços mais baixos novamente.

Oportunidades únicas de compra em níveis de sobrevenda.

Curto prazo: Volatilidade e lateralidade continuam. Ainda não temos tendência de alta definida.

Médio e longo prazo: Extremamente bullish, com confluência de fatores positivos.

Suporte crítico: 75k a 90k.

Estratégia ideal: SDCA para acumular estrategicamente durante o regime de Mean Reversion.

Em conclusão, esse é um dos momentos mais estratégicos para se posicionar no mercado de Bitcoin. A oportunidade está na mesa para aqueles que conseguem manter disciplina, paciência e uma visão de longo prazo.

Relatório feito por: